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伴隨著自身供應(yīng)增加及終端負(fù)反饋持續(xù)，在累庫(kù)壓力及紡織淡季背景下，隨著基差走弱，PTA將維持弱勢(shì)格局。

目前看，一方面，PX供應(yīng)緊張局面緩和，預(yù)計(jì)未來(lái)PX價(jià)格重心將繼續(xù)下移，成本支撐轉(zhuǎn)弱；另一方面，PTA供應(yīng)端壓力逐步顯現(xiàn)，聚酯工廠多為剛性采購(gòu)，投機(jī)性需求不足。整體上，PTA供大于求局面難以扭轉(zhuǎn)，隨著基差的走弱，PTA期貨價(jià)格將繼續(xù)呈現(xiàn)弱勢(shì)。

PX產(chǎn)能如期釋放

大多數(shù)情況下，海外芳烴重整裝置利潤(rùn)高于汽油重整利潤(rùn)，去年由于汽油拉漲導(dǎo)致汽油重整經(jīng)濟(jì)性明顯優(yōu)于芳烴重整，驅(qū)動(dòng)煉廠由芳烴重整向汽油重整切線(xiàn)，導(dǎo)致芳烴產(chǎn)出減少。調(diào)油商也通過(guò)購(gòu)買(mǎi)現(xiàn)有芳烴用于調(diào)油，美國(guó)與亞洲芳烴價(jià)差隨之?dāng)U大并打開(kāi)套利窗口。亞洲芳烴流向美國(guó)導(dǎo)致歧化及異構(gòu)原料缺乏，帶動(dòng)純苯及PX下游產(chǎn)品價(jià)格上行。目前，北美汽油庫(kù)存持穩(wěn)，汽油裂解價(jià)差走弱，辛烷值逆季節(jié)性回落。海外加息繼續(xù)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)歐美經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂(yōu)。

五一假期期間，受成本下跌影響，PX絕對(duì)價(jià)格出現(xiàn)下滑，但從加工費(fèi)看，與石腦油價(jià)差始終維持在420-440美元/噸運(yùn)行，整體變動(dòng)不大。目前PX因產(chǎn)品多以長(zhǎng)約方式交易，現(xiàn)貨市場(chǎng)尚未有明顯供需變動(dòng)，導(dǎo)致五一假期期間PXN波動(dòng)不大。

從近期企業(yè)開(kāi)停工數(shù)據(jù)看，預(yù)計(jì)5月國(guó)內(nèi)PX產(chǎn)量接近260萬(wàn)噸，行業(yè)產(chǎn)量再次回歸到前期較高水平。6月之后，伴隨檢修裝置的回歸，后續(xù)海油惠州2期PX裝置投產(chǎn)，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)PX月度產(chǎn)量有突破280萬(wàn)噸的趨勢(shì)。

PTA現(xiàn)貨基差走弱

目前PTA主力合約換月至2309合約，基差下跌至258元/噸，周內(nèi)期現(xiàn)基差持續(xù)下滑，產(chǎn)業(yè)供需累庫(kù)，現(xiàn)貨流通集中釋放，買(mǎi)盤(pán)歸于保守。PTA合約價(jià)差方面，2305與2309合約價(jià)差走強(qiáng)至276元/噸，2309與2401合約價(jià)差收縮至174元/噸。PTA成本平均在5339.11元/噸，環(huán)比下跌234.47元/噸；PTA加工費(fèi)平均在553.69元/噸。整體看，加工費(fèi)處近3年內(nèi)較高位置，高加工費(fèi)將吸引部分檢修裝置重啟。

目前，嘉通能源2#負(fù)荷提升，PTA整體負(fù)荷80.14%(剔除佳龍、天津石化、揚(yáng)子1#、漢邦1#、華彬，2023年5月2日增加將嘉通能源2#250萬(wàn)噸，產(chǎn)能基數(shù)7650萬(wàn)噸)，5月供應(yīng)預(yù)估增至525萬(wàn)噸附近，較4月增量大約25萬(wàn)噸。目前聚酯負(fù)荷為85.66%。近日下游需求增量基本來(lái)自新投及節(jié)前部分檢修裝置，負(fù)荷較五一節(jié)前提升2.78個(gè)百分點(diǎn)，下游滌絲庫(kù)存維持正常水平，預(yù)計(jì)5月需求維持穩(wěn)定為主。

訂單情況不容樂(lè)觀

聚酯產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)總體修復(fù)明顯，但聚酯瓶片、滌綸長(zhǎng)絲DTY窄幅下滑。具體看，目前PTA加工費(fèi)依舊位于區(qū)間高位，但伴隨著自身供應(yīng)的增加及終端負(fù)反饋的持續(xù)，在累庫(kù)壓力下本周繼續(xù)下滑。本周期聚酯品種的利潤(rùn)繼續(xù)修復(fù)，尤其是聚酯切片利潤(rùn)修復(fù)力度繼續(xù)加大。

截至5月11日，江浙地區(qū)化纖織造綜合開(kāi)工率為57.94%，較上周開(kāi)工上升9.71%。多數(shù)織造生產(chǎn)基地在五一假期之后恢復(fù)生產(chǎn)，開(kāi)機(jī)率較五一多數(shù)提升。據(jù)悉，目前織造工廠內(nèi)新單情況仍偏弱，當(dāng)前在機(jī)生產(chǎn)多為坯布庫(kù)存及部分尾單仍在交付，后續(xù)新單存斷層可能性較大。

進(jìn)口方面，3月美國(guó)紡織品服裝進(jìn)口量71.4億平方米，同比下降23.6%，環(huán)比增長(zhǎng)23.4%，進(jìn)口量創(chuàng)5個(gè)月新高。進(jìn)口額達(dá)到83.2美元，同比下降31.7%，環(huán)比增長(zhǎng)4.1%。其中服裝進(jìn)口量18.6億平方米，同比下降40.2%，環(huán)比增長(zhǎng)2.6%，服裝進(jìn)口額62.5億美元，同比下降33%，環(huán)比增長(zhǎng)5%。

綜上所述，當(dāng)前織造工廠內(nèi)坯布庫(kù)存處相對(duì)高位，原料備貨也多在上游滌綸長(zhǎng)絲工廠優(yōu)惠讓利，適度補(bǔ)倉(cāng)。考慮到五六月處紡織淡季，及市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)紡服市場(chǎng)的謹(jǐn)慎預(yù)期，織造行業(yè)開(kāi)機(jī)率將逐步下滑，PTA將維持弱勢(shì)格局。