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近期美棉產(chǎn)區(qū)迎來(lái)大量降雨，旱情得到明顯緩解，對(duì)于美棉天氣炒作暫時(shí)褪去，外盤出現(xiàn)連續(xù)大幅回撤，導(dǎo)致鄭棉也一度跌至萬(wàn)四附近。

宏觀方面，美國(guó)8月通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將激進(jìn)加息，未來(lái)大宗商品整體延續(xù)悲觀預(yù)期，全球棉花需求或?qū)⑦M(jìn)一步走弱，棉價(jià)中長(zhǎng)期供應(yīng)格局預(yù)計(jì)趨于寬松。最新公布的9月USDA供需報(bào)告也大幅上調(diào)2022/23年度全球棉花產(chǎn)量，同時(shí)下調(diào)全球棉花消費(fèi)量，新年度全球棉花期末庫(kù)存大幅調(diào)增，隨著新年度棉花逐漸上市，全球棉花供應(yīng)壓力將逐漸增加，后市國(guó)際棉價(jià)預(yù)計(jì)仍將承壓運(yùn)行。

不過(guò)仍需關(guān)注天氣對(duì)于供應(yīng)端的擾動(dòng)。8月下旬以來(lái)美棉主產(chǎn)區(qū)迎來(lái)充沛降雨，主產(chǎn)棉區(qū)旱情明顯減輕，苗情逐漸恢復(fù)，USDA本月也如預(yù)期將美棉新作產(chǎn)量大幅上調(diào)27萬(wàn)噸至301萬(wàn)噸，期末庫(kù)存調(diào)增20萬(wàn)噸。不過(guò)盡管美棉產(chǎn)區(qū)旱情出現(xiàn)較大程度緩解，但得州大部分棉區(qū)干旱程度仍較嚴(yán)重，從新棉生長(zhǎng)狀況看，截止9月18日，美棉15個(gè)棉花主要種植州棉花生長(zhǎng)優(yōu)良率僅為33%，仍較往年正常水平偏離較多，整體苗情不容樂(lè)觀。此外巴基斯坦棉花主產(chǎn)區(qū)因遭遇罕見(jiàn)洪災(zāi)導(dǎo)致產(chǎn)量損失嚴(yán)重，本次USDA雖已將巴基斯坦產(chǎn)量下調(diào)了15萬(wàn)噸，但實(shí)際受災(zāi)情況可能超過(guò)預(yù)期，后期巴基斯坦產(chǎn)量仍存在繼續(xù)下調(diào)可能性。

國(guó)內(nèi)新作方面，2022年全國(guó)棉區(qū)氣候適宜，新棉總體長(zhǎng)勢(shì)良好，產(chǎn)量預(yù)計(jì)小幅增加。目前國(guó)內(nèi)大型軋花廠尚未開(kāi)始收購(gòu)，僅有個(gè)別企業(yè)嘗試開(kāi)秤，價(jià)格雖明顯低于去年的收購(gòu)價(jià)，但近期呈現(xiàn)出低開(kāi)高走趨勢(shì)，這是因目前上市主要為手摘絮棉，機(jī)采棉還未正式上市?？紤]到新疆依舊過(guò)剩的軋花產(chǎn)能，今年也不排除可能會(huì)出現(xiàn)一定程度的搶收。但鑒于當(dāng)前巨量棉花庫(kù)存，隨著新作大量上市，供應(yīng)壓力將壓制棉價(jià)反彈高度。

隨著國(guó)內(nèi)進(jìn)入“金九銀十”傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，下游訂單邊際好轉(zhuǎn)，紡紗利潤(rùn)顯著修復(fù)，開(kāi)機(jī)率近期顯著回升，成品出庫(kù)速度也明顯加快，但紡企補(bǔ)庫(kù)仍較謹(jǐn)慎，原料備貨雖有所增加，仍處近幾年最低水平。截止9月16日，純棉紗廠開(kāi)機(jī)率回升至53.2%，紗廠棉花庫(kù)存小幅回升至23.5天，棉紗庫(kù)存天數(shù)連續(xù)6周下降，目前已回落至31.2天?？棌S方面，全棉布負(fù)荷回升至51.6%，織廠棉紗庫(kù)存為13.4天，呈現(xiàn)加速上升態(tài)勢(shì)，全棉坯布庫(kù)存近期去庫(kù)明顯，不過(guò)整體仍維持在35天的絕對(duì)高位。

綜合看，國(guó)內(nèi)逐漸進(jìn)入消費(fèi)旺季，紡企原料庫(kù)存有所增加，近期開(kāi)機(jī)率、成品庫(kù)存等指標(biāo)也有所好轉(zhuǎn)，但整體利好有限，在當(dāng)前國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)及全球流動(dòng)性收緊的背景下，需求階段性好轉(zhuǎn)的力度或較有限，棉價(jià)上方壓力依舊較大。關(guān)注新棉收購(gòu)情況。