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事件：今日凌晨，美國農(nóng)業(yè)部5月供需報(bào)告發(fā)布，其中不僅有對(duì)當(dāng)前年度作物平衡表的調(diào)整，更有對(duì)新年度供需數(shù)據(jù)的首發(fā)，據(jù)USDA預(yù)測(cè)，2022/23年度美棉收割面積、產(chǎn)量及年末庫存預(yù)估均低于前一年度。全球看，2022/23年度棉花供應(yīng)量同比減少，年末庫存和消費(fèi)量均偏低。

市場(chǎng)反應(yīng)：報(bào)告落地，美棉漲聲相迎，但漲勢(shì)受強(qiáng)勢(shì)美元及需求憂慮限制，整體呈現(xiàn)沖高回落走勢(shì)。周四ICE期棉收升1.3%，盤中一度攀升3%，觸及147.95美分。

分析：據(jù)3月底的美農(nóng)種植意向報(bào)告，美國下一年度植棉面積同比增約100萬英畝，但由于西南地區(qū)旱情延續(xù)，導(dǎo)致棉花棄耕率偏高等因素影響，5月供需報(bào)告中美棉2022/23年度供應(yīng)與產(chǎn)量預(yù)估表現(xiàn)欠佳，具體報(bào)告顯示，美國棉花收割面積預(yù)估為914萬英畝，較前一年度低110萬英畝；產(chǎn)量預(yù)估為1650萬包，較前一年度低約100萬包；年末庫存預(yù)估為290萬包，也低于前一年度。全球角度而言，2022/23年度棉花供應(yīng)量同比減少，主因產(chǎn)量增加被期初庫存下降所抵消，年末庫存預(yù)估為8282萬包，消費(fèi)量預(yù)估為1.22億包，兩者同比均現(xiàn)降幅。

2021/22年度方面，USDA本月將美棉產(chǎn)量調(diào)減至1752萬包，帶動(dòng)期末庫存下降至340萬包，出口和消費(fèi)預(yù)估均與上期持平。值得注意的是，中國消費(fèi)量再度遭到調(diào)減，環(huán)比再降50萬包使全球棉花消費(fèi)連續(xù)2個(gè)月下調(diào)，另外在美棉最新出口周報(bào)上也有反映，同日公布的USDA出口銷售報(bào)告顯示，5月5日止當(dāng)周，2021/22年度美國陸地棉出口銷售凈增2.75萬包，為市場(chǎng)年度最低位，較前周減少88%，較前四周均值下滑76%，主要受累于中國大量取消前期簽約。

對(duì)于此次報(bào)告，市場(chǎng)普遍解讀為利多，不過從美棉盤面反應(yīng)來看，沖高顯的心有余而力不足，隔夜盤中便吐出大部分升幅，漲勢(shì)蠢蠢欲動(dòng)卻未能發(fā)酵的原因何在？總體來說，本次報(bào)告符合市場(chǎng)對(duì)于新棉擴(kuò)種但產(chǎn)出或不達(dá)標(biāo)的預(yù)期，其中關(guān)于供應(yīng)面和產(chǎn)量的調(diào)減數(shù)據(jù)對(duì)美棉來說是利好，但與此同時(shí)報(bào)告也反饋出需求端或有不足的問題，因宏觀層面美元對(duì)消費(fèi)的壓制及中國疫情防控的干擾難以忽視。短期影響棉價(jià)走勢(shì)的因素依然多空交織，關(guān)注后續(xù)美棉能否做出確定性方向選擇。