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近期原油價格有所反彈，油價成本帶動對化工品成本及心態(tài)有所支撐，PTA價格也有跟隨油價漲跌趨勢，尤其是在自身基本面矛盾不突出情況下，這種趨勢更加明顯。

目前市場對于奧密克戎變異毒株恐慌情緒明顯緩和，但后期看，奧密克戎變異毒株帶來的利空影響仍未徹底消散，伊朗核問題談判持續(xù)推進，油價反彈依然存在一定阻力。短期看，油價重心上移對PTA成本支撐增強，后期建議繼續(xù)關(guān)注原油走勢。

據(jù)了解，PX近期開工率有所下行，當(dāng)前開工率約在70.68%，對PX價格有利好支撐，疊加原油價格重心上移，PX價格近期也有所上移。截至12月23日，F(xiàn)OB韓國PX價格在837美元/噸。作為生產(chǎn)PTA的直接原料，PX近期偏強運行狀態(tài)也對PTA成本端有所支撐。

供應(yīng)端看，前期PTA裝置檢修較多，開工率處低位。隨著多套裝置相繼恢復(fù)重啟，近期PTA裝置波動也較大，如上周末逸盛大化600萬噸裝置意外停車，珠海英力士110萬噸停車檢修，福建百宏、逸盛新材料、恒力石化、逸盛大化600萬噸裝置相繼恢復(fù)運行，疊加前期裝置檢修，本周PTA供應(yīng)量暫未出現(xiàn)明顯上漲，PTA裝置開工率已有所提升。截至12月23日，國內(nèi)PTA開工率約在79.44%，較前期低位62.56%增加17個百分點。在供應(yīng)增加預(yù)期下，后市或存累庫局面，一定程度抑制PTA價格上漲幅度。

前期由于裝置檢修較多，現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，現(xiàn)貨對期貨價格有一定的支撐。近期現(xiàn)貨供應(yīng)逐步恢復(fù)，疊加PTA期貨價格走強，導(dǎo)致PTA基差有走弱趨勢，現(xiàn)貨對期貨價格支撐也有所減弱，截至12月23日，PTA基差約為-97元/噸。

近期聚酯負(fù)荷仍處低位運行狀態(tài)，終端織機負(fù)荷有所下降。據(jù)統(tǒng)計，截至12月22日，下游聚酯開工率約在79.84%，江浙織機負(fù)荷約在61.02%。據(jù)了解，近期聚酯裝置重啟、投產(chǎn)并存，如廈門翔鷺、海利得、卓成等提升負(fù)荷，嘉通能源新裝置近期投產(chǎn)。下游聚酯產(chǎn)品產(chǎn)銷整體表現(xiàn)尚可，聚酯工廠繼續(xù)優(yōu)惠促銷，一定程度刺激下游補庫情緒，但集中補庫后，再次回歸平靜，下游后期或多以觀望為主。

當(dāng)前終端行情呈兩級分化跡象，多數(shù)下游用戶新單缺失，存提前停車放假預(yù)期，僅部分大廠接到東南亞訂單，但訂單數(shù)量依然不足。春節(jié)臨近，多數(shù)外地務(wù)工人員開始陸續(xù)返鄉(xiāng)，受勞動力不足影響，下游織廠開機率或?qū)⒗^續(xù)逐步下降。近期工廠內(nèi)坯布庫存繼續(xù)攀升，下游用戶采購紡織原料補倉意愿升溫，預(yù)計下個月中旬附近多數(shù)下游工廠將進入大面積放假階段。

據(jù)了解，截至2021年12月23日，PTA工廠庫存約5天，環(huán)比上漲0.1天；PTA社會庫存量約在358.58萬噸，環(huán)比下跌1.62萬噸(下跌0.45%)；聚酯工廠PTA原料庫存7.38天，環(huán)比減少0.22天。PTA工廠庫存僅微幅上移，工廠裝置開停并存，部分裝置相繼重啟，但下游聚酯對PTA保持剛性支撐，故庫存水平波動不大；聚酯端補庫意向不大，剛需為主，加之終端后期存走弱預(yù)期，因此下游聚酯端原料庫存僅微幅減少。

綜合看，預(yù)計PTA后期存調(diào)整需求。國際油價有所上行，但后期持續(xù)上行動力或不足。此外PTA基本面無明顯利好，預(yù)計后期PTA持續(xù)上行動力或不足，或有調(diào)整需求。

風(fēng)險提示：建議關(guān)注原油走勢、PTA裝置運行情況及下游需求開工情況。