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本周，國(guó)內(nèi)棉價(jià)小幅下跌，國(guó)際棉價(jià)跌幅相對(duì)明顯，內(nèi)外棉價(jià)差達(dá)到近期高點(diǎn)；國(guó)內(nèi)外棉紗價(jià)格維持穩(wěn)定；滌綸短纖價(jià)格繼續(xù)回落。

一、國(guó)內(nèi)棉價(jià)小幅下跌

本周，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議再次關(guān)注大宗商品上漲風(fēng)險(xiǎn)，提出“做好大宗商品保供穩(wěn)價(jià)工作，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行”，大宗商品有所降溫，國(guó)內(nèi)棉價(jià)小幅下跌。2021年5月17-21日，鄭州商品交易所棉花期貨主力合約結(jié)算均價(jià)15721元/噸，較前周下跌230元/噸，跌幅1.4%；代表內(nèi)地標(biāo)準(zhǔn)級(jí)皮棉市場(chǎng)價(jià)格的國(guó)家棉花價(jià)格B指數(shù)均價(jià)15835元/噸，較前周下跌150元/噸，跌幅0.9%。

二、國(guó)際棉價(jià)下跌明顯

本周，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示部分官員對(duì)于在接下來(lái)幾次會(huì)議上討論收縮購(gòu)債持開(kāi)放態(tài)度，市場(chǎng)加息預(yù)期增加，加上中國(guó)提醒大宗商品上漲風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)遭受拋售，國(guó)際棉價(jià)應(yīng)聲下跌。2021年5月17-21日，洲際交易所棉花期貨(ICE)主力合約結(jié)算均價(jià)82.7美分/磅，較前周下跌3.67美分/磅，跌幅4.2%；代表進(jìn)口棉中國(guó)主港到岸均價(jià)的國(guó)際棉花指數(shù)(M)均價(jià)90.09美分/磅，較前周下跌3.56美分/磅，跌幅3.8%，折人民幣進(jìn)口成本14623元/噸(按1%關(guān)稅計(jì)算，含港雜和運(yùn)費(fèi))，較前周下跌563元/噸，跌幅3.7%，國(guó)際棉價(jià)比國(guó)內(nèi)棉價(jià)低1212元/噸，內(nèi)外價(jià)差較上周擴(kuò)大412元/噸，達(dá)到4月8日以來(lái)高位。

三、國(guó)內(nèi)外棉紗價(jià)格持穩(wěn)

本周，隨著原料價(jià)格下跌，下游棉紗市場(chǎng)成交放緩，純棉紗價(jià)格多數(shù)維穩(wěn)，均價(jià)高于上周水平；隨著國(guó)際棉價(jià)弱勢(shì)下行，進(jìn)口紗出貨較上周減緩，整體報(bào)價(jià)平穩(wěn)，均價(jià)低于上周水平；常規(guī)外紗價(jià)格高于國(guó)產(chǎn)紗238元/噸。國(guó)內(nèi)棉布內(nèi)外訂單顯分化，內(nèi)銷接單較好，但產(chǎn)品利潤(rùn)不佳，外銷訂單普遍訂單不足；滌綸短纖跟隨石油和原料PTA繼續(xù)下跌。

四、后市展望

美國(guó)進(jìn)入重要觀察期，國(guó)際棉價(jià)振蕩徘徊。美國(guó)4月非農(nóng)就業(yè)人口僅增加26.6萬(wàn)，相比前值增加91.6萬(wàn)大幅回落,支撐美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)淡化通脹，維持寬松貨幣政策的說(shuō)法，近期美聯(lián)儲(chǔ)官員們又在討論縮減購(gòu)債，市場(chǎng)信號(hào)混亂不安，美國(guó)貨幣政策將進(jìn)入重要觀察期。國(guó)際棉市方面，近期美國(guó)和印度棉區(qū)均出現(xiàn)降雨，緩解前期干旱導(dǎo)致的播種進(jìn)度緩慢。截至5月10日印度北部播種進(jìn)度22%，截至5月16日美棉播種進(jìn)度為38%，比前周增加13個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期減少4個(gè)百分點(diǎn)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)，2021/22年度全球棉花產(chǎn)量2600.5萬(wàn)噸，同比增加5.6%；消費(fèi)量2644.9萬(wàn)噸，同比增加3.47%。受ICE下跌影響，近期國(guó)際棉紗走貨緩慢，印度各類紗線的需求和價(jià)格降幅較大。疫情導(dǎo)致部分國(guó)家防控升級(jí)，紗廠生產(chǎn)、發(fā)運(yùn)和紡服訂單形勢(shì)都存在很大的不確定性，企業(yè)簽約非常謹(jǐn)慎。綜上所述，短期內(nèi)美國(guó)貨幣政策進(jìn)入關(guān)鍵期，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒增加，另外主產(chǎn)棉區(qū)降雨對(duì)國(guó)際棉價(jià)也形成一定抑制。

政策引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)進(jìn)入審慎期。國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議7天內(nèi)兩次關(guān)注大宗商品上漲風(fēng)險(xiǎn)，5月20日中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱、原行長(zhǎng)周小川出席會(huì)議，進(jìn)一步討論如何設(shè)計(jì)財(cái)政和貨幣政策以支持經(jīng)濟(jì)可持續(xù)復(fù)蘇。最新公布新一期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)維持不變，央行表示“下一步繼續(xù)釋放改革促進(jìn)降低貸款利率的潛力”，反映出經(jīng)濟(jì)修復(fù)期“穩(wěn)”字當(dāng)頭的基調(diào)。國(guó)內(nèi)棉市方面，新疆棉花播種收尾，大風(fēng)沙塵、降雨天氣仍時(shí)有發(fā)生，對(duì)植棉區(qū)影響相對(duì)有限。隨著鄭棉波動(dòng)，皮棉現(xiàn)貨成交清單，但報(bào)價(jià)仍堅(jiān)挺。加工企業(yè)棉花庫(kù)存持續(xù)減少，按國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)公布的2020年度中國(guó)棉花產(chǎn)量595.0萬(wàn)噸測(cè)算，截至5月21日全國(guó)棉花加工企業(yè)棉花庫(kù)存為19萬(wàn)噸，2020年、2019年同期分別為270萬(wàn)噸、282萬(wàn)噸。進(jìn)口棉優(yōu)勢(shì)依然突出，港口庫(kù)存繼續(xù)增加，據(jù)江蘇省張家港市棉花商會(huì)數(shù)據(jù)，本周張家港地區(qū)棉花總庫(kù)存8.96噸，與上周相比上升1.1%。下游紡織市場(chǎng)分化，據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)常規(guī)類紗線每噸紗紡紗利潤(rùn)可保持在千元以上，坯布微利經(jīng)營(yíng)突出。前期表現(xiàn)較好的終端家紡類詢價(jià)、下單開(kāi)始縮量，紡織服裝品整體市場(chǎng)后續(xù)訂單支撐不足。當(dāng)前現(xiàn)實(shí)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與市場(chǎng)看漲氛圍不相匹配，需要提防經(jīng)濟(jì)過(guò)熱風(fēng)險(xiǎn)，審慎看待當(dāng)前棉花行情。