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本周，美聯(lián)儲(chǔ)意外降息，全球央行開(kāi)啟降息潮應(yīng)對(duì)疫情危機(jī)，國(guó)內(nèi)疫情防控階段性成果顯著，鄭棉提前回暖，但現(xiàn)貨價(jià)格仍繼續(xù)走弱。

一、鄭棉低位反彈 國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨弱勢(shì)下行

本周，美聯(lián)儲(chǔ)意外宣布下調(diào)聯(lián)邦基準(zhǔn)利率0.5%，創(chuàng)下自金融危機(jī)以來(lái)最大降息幅度，十年期美債收益率再創(chuàng)新低，全球金融市場(chǎng)顯示出對(duì)疫情影響的深度擔(dān)憂(yōu)，ICE期棉維持窄幅橫盤(pán)，靜待方向突破。本周鄭棉連續(xù)反彈，但國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格仍在慣性下滑，基差快速縮小。鄭棉主力合約結(jié)算價(jià)12665元/噸，較前周上漲405元/噸，漲幅3.3%；代表內(nèi)地標(biāo)準(zhǔn)級(jí)皮棉市場(chǎng)價(jià)格的國(guó)家棉花價(jià)格B指數(shù)均價(jià)12804元/噸，較前周下跌478元/噸，跌幅3.6%。ICE期棉主力合約結(jié)算價(jià)62.79美分/磅，較前周上漲1.30美分/磅，漲幅2.1%；代表進(jìn)口棉中國(guó)主港到岸均價(jià)的國(guó)際棉花指數(shù)(M)均價(jià)72.04美分/磅，較前周下跌2.76美分/磅，跌幅3.7%，價(jià)差較前周縮小222元/噸。

本周，中央儲(chǔ)備棉輪入連續(xù)兩個(gè)交易日暫停掛牌后，于3月4日重啟，掛牌量增至1.5萬(wàn)噸，以支持涉棉企業(yè)恢復(fù)經(jīng)營(yíng)。本周儲(chǔ)備棉競(jìng)買(mǎi)最高限價(jià)13565元/噸，恢復(fù)掛牌后棉企交儲(chǔ)較活躍。

據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)測(cè)算，截至3月6日全國(guó)累計(jì)交售籽棉折皮棉577.8萬(wàn)噸，同比減少18.1萬(wàn)噸；累計(jì)加工皮棉572.4萬(wàn)噸，同比減少11.3萬(wàn)噸，加工率99.1%；全國(guó)累計(jì)銷(xiāo)售皮棉293.2萬(wàn)噸，同比增加9.2萬(wàn)噸，銷(xiāo)售率51.2%。

二、進(jìn)口棉裝運(yùn)量下滑 下游需求仍不暢

據(jù)部分貿(mào)易商反映，近期外棉裝運(yùn)抵港和交貨量下滑，全球疫情爆發(fā)對(duì)海運(yùn)、路運(yùn)的影響越發(fā)突出，紡企年后新增訂單有限，原料采購(gòu)意愿不高。常規(guī)外紗高于國(guó)產(chǎn)紗21元/噸；滌綸短纖價(jià)格下跌90元/噸至6426元/噸。

三、政策支持物流恢復(fù) 各國(guó)央行接連降息

本周，中共中央政治局常委會(huì)召開(kāi)會(huì)議，研究疫情防控和穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)社會(huì)運(yùn)行重點(diǎn)工作；國(guó)常會(huì)確定支持交運(yùn)物流業(yè)紓困和加快恢復(fù)措施。央行強(qiáng)調(diào)完善宏觀(guān)審慎評(píng)估體系，釋放貸款利率市場(chǎng)化報(bào)價(jià)機(jī)制(LPR)改革潛力。在美聯(lián)儲(chǔ)意外降息后，全球央行“火力全開(kāi)”展開(kāi)降息潮，以應(yīng)對(duì)疫情擴(kuò)散的負(fù)面影響。目前國(guó)內(nèi)新增病例增速明顯放緩，國(guó)外新增病例大幅增加，疫情關(guān)注重點(diǎn)已由國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)向國(guó)外。在內(nèi)防擴(kuò)散外防輸入的疫情防控原則下，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)正在穩(wěn)步恢復(fù)。

四、后市展望

美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告顯示，2月21-27日美國(guó)陸地棉凈簽約量較前周大幅增長(zhǎng)，中國(guó)采購(gòu)繼續(xù)增加。受物流停滯、延遲復(fù)工及匯率影響，國(guó)內(nèi)港口外棉庫(kù)存仍居高不下，價(jià)格壓力較大。國(guó)內(nèi)疫情防控階段性成果顯著，國(guó)內(nèi)紡織業(yè)信心有所恢復(fù)，紡企開(kāi)機(jī)率繼續(xù)上升，棉花期貨行情有所回暖，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨短期下行空間較有限。此外由于終端訂單欠佳，棉紗價(jià)格持續(xù)上行阻力增大，市場(chǎng)中期走勢(shì)仍將由需求恢復(fù)情況決定。