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　　2018年注定是中國乃至全球不平凡的一年，甚至可以說是值得歷史銘記的一年，棉花市場同樣如此。

　　鄭棉漲停又跌停，過山車走勢為哪般

　　2018年1-5月上旬鄭棉主力窄幅波動前行，主力1901自5月16日開始出現(xiàn)4次漲停，在5月30日出現(xiàn)4年以來的最高點19250元/噸。此階段暴漲的原因伏筆是2018年上半年美國棉花主產(chǎn)區(qū)持續(xù)大旱，減產(chǎn)預期強烈，ICE美棉外盤持續(xù)走高；及中國棉花未來中長期的供需缺口。直接爆發(fā)的導火索為新疆4-5月持續(xù)低溫、大風天氣。

　　6月至今市場降溫，鄭棉“熄火”，最低點出現(xiàn)在7月5日的16045元/噸。6月初價格大跌的直接因素是6月初國家降溫政策，6月2日儲備棉政策調(diào)整，限紡織企業(yè)拍賣且只能自用；6月4日中國棉花協(xié)會聲明，增發(fā)進口棉花配額進一步滿足市場需要，后期配額數(shù)量公布為80萬噸，紡織企業(yè)使用。

　　此后6月價格繼續(xù)下跌的原因是多因素的。6月新疆天氣尚可，新疆棉花長勢整體良好，局部受低溫災害。加上中美摩擦不斷升級，市場擔憂氣氛不斷升級，包括鄭棉在內(nèi)的大宗商品普遍下跌。

　　市場淡季，棉花現(xiàn)貨波動有限

　　據(jù)統(tǒng)計，截止7月中旬全國棉花加工企業(yè)開機率在0.35%，環(huán)比下降0.04%；6月底規(guī)模以上棉紡企業(yè)開工率為59.96%，環(huán)比下降1.22%，同比下降2.34%。6-8月為紡織下游需求淡季，紡織企業(yè)開機率不斷下降，以銷定產(chǎn)、定采。此階段棉花現(xiàn)貨交易偏淡，優(yōu)質棉花資源稀缺、價格處于高位，普通資源因下游淡季購銷不旺，市場存貨主體出貨積極性一般。截止7月18日國內(nèi)3128級棉花均價為16178元/噸，短期價格平穩(wěn)運行。

　　未來趨勢，棉花市場存在變數(shù)

　　現(xiàn)貨市場，在8月下游紡織淡季結束之前，棉花現(xiàn)貨價格很難有大幅的利好走勢出現(xiàn)，預計在200元/噸以內(nèi)的窄幅震蕩前行為主。市場主體貿(mào)易商、紡織企業(yè)維持合理庫存居多，購銷按需為主，且更多關注度在于新花上市。

　　而中長期來看國內(nèi)供需存在一定缺口，國內(nèi)儲備棉庫存低位或在300萬噸出頭，進口棉實際到貨量能否增加多少尚不可知，新年度全國棉花產(chǎn)量預估數(shù)值較2017年增加幅度有限，預計2019年上半年國內(nèi)3128級皮棉均價突破18000元/噸一線概率很大。

　　期貨市場，未來最大變數(shù)在于中美貿(mào)易爭端的持久性和結果的不確定性。中美貿(mào)易爭端的持久性、爭端結果的不確定性，對于棉花來講，帶來的影響集中在關稅對美國紡織品和服裝出口方面，中國對美棉進口方面，其他國家如印度等國家棉花政策是否出現(xiàn)調(diào)整，從而影響到全球甚至是中國未來的棉花供需格局。

　　另外棉花作為大宗商品之一，中美爭端結果的持久性和不確定性對于全球金融市場和大宗商品市場帶來的變化影響都會間接或多或少的傳導至棉花這個產(chǎn)品。如伊朗問題帶來的原油問題、人民幣匯率變化、美元未來持續(xù)加息的可能性、中國未來財政和貨幣政策是否出現(xiàn)調(diào)整、進出口關稅涉及產(chǎn)品是否會增加。

　　以上等等都為中國棉花市場尤其是期貨市場走勢帶來一定的不確定性，在這種形勢下，我們認為在新棉10月上市之前，鄭棉或很大程度維持大幅震蕩走勢為主，震蕩區(qū)間或在16300-17400元/噸，而中長期來說利好因素的支撐走出“慢牛”趨勢還是可以預見的。(標題：2018注定不平凡 中國棉市無法獨善其身)

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