棉花買入機(jī)會(huì)顯現(xiàn)
來(lái)源：長(zhǎng)江期貨 黃尚海2018-07-09 09:07:47編輯：KK
估值偏低
自6月初觸頂回落以來(lái)，棉花期貨價(jià)格已跌破上漲起點(diǎn)，價(jià)差也得到明顯修復(fù)。在目前宏觀大背景下，參與各方都較謹(jǐn)慎，但在棉花期貨價(jià)格擠掉升水后，買入價(jià)值凸顯，投資者不必過(guò)于恐慌。
儲(chǔ)備棉值得期待
6月初棉花走勢(shì)疲弱，儲(chǔ)備棉也重回不溫不火局面。成交率已由100%回落至50%左右；成交均價(jià)也大幅下調(diào)，新疆棉由最高的16200元/噸回落至目前的15000元/噸。截至7月5日累計(jì)計(jì)劃出庫(kù)243萬(wàn)噸，累計(jì)出庫(kù)成交146.3萬(wàn)噸，成交率60%。
按照目前速度，到9月底儲(chǔ)備棉成交量大概250萬(wàn)噸，社會(huì)庫(kù)存大致244萬(wàn)噸，屬于中性偏緊狀態(tài)。如果考慮到目前成交情況可能會(huì)導(dǎo)致決策方不延長(zhǎng)拋儲(chǔ)到9月底，那么成交量可能只有210萬(wàn)噸，則9月底社會(huì)庫(kù)存將只有200萬(wàn)噸，明顯偏緊。因此后期儲(chǔ)備棉成交必須好起來(lái)，才能使后期決策方繼續(xù)延長(zhǎng)拋儲(chǔ)到9月底和滿足下年度基礎(chǔ)庫(kù)存。
風(fēng)險(xiǎn)提前釋放
美國(guó)7月6日開始對(duì)340億美元中國(guó)產(chǎn)品加征25%關(guān)稅。美國(guó)違反世貿(mào)規(guī)則，發(fā)動(dòng)迄今為止經(jīng)濟(jì)史上規(guī)模最大的貿(mào)易戰(zhàn)。我國(guó)也按原計(jì)劃實(shí)施相應(yīng)程度反擊。按此前計(jì)劃，后期美國(guó)有望將加征關(guān)稅的范圍擴(kuò)大到2000億美元，其中包括紡織服裝。因出口占我國(guó)紡織品比重非常高，市場(chǎng)對(duì)此持有很大憂慮，認(rèn)為會(huì)明顯削弱國(guó)內(nèi)棉花需求。
但筆者認(rèn)為，市場(chǎng)已過(guò)度解讀貿(mào)易戰(zhàn)。從我國(guó)服裝生產(chǎn)和對(duì)美國(guó)出口來(lái)看，過(guò)去出口美國(guó)服裝量占國(guó)內(nèi)出口量的16.7%，占總產(chǎn)值的11%左右。按照每年870萬(wàn)噸需求量，將影響棉花需求100萬(wàn)噸。
據(jù)前期表態(tài)，后期美國(guó)可能會(huì)針對(duì)我國(guó)紡織品出口加征10%關(guān)稅。目前貿(mào)易戰(zhàn)狀態(tài)肯定不是最終形態(tài)，后期肯定還有變化。按目前預(yù)期，市場(chǎng)已是以貿(mào)易戰(zhàn)全面爆發(fā)的方式在解讀，后期只會(huì)變好，不會(huì)變差。
利好預(yù)期猶存
經(jīng)過(guò)1個(gè)月回調(diào)，目前棉花買入價(jià)值凸顯。
首先，近期1809合約和儲(chǔ)備新疆棉成交均價(jià)的價(jià)差降到400元/噸左右，為今年最低位置；內(nèi)外棉差方面，由前期最高的6000元/噸回落至目前的4300元/噸，相比3128B棉花指數(shù)價(jià)格已貼水800元/噸。這些價(jià)差均已處于合理價(jià)差區(qū)間的低位，進(jìn)一步下跌空間不大。
其次，后期市場(chǎng)存在一些上漲驅(qū)動(dòng)因素。一是目前儲(chǔ)備棉較積極，后期棉花供應(yīng)會(huì)較緊張；二是今年新棉收購(gòu)給廣大農(nóng)民形成漲價(jià)預(yù)期。
再次，從風(fēng)險(xiǎn)角度衡量，對(duì)貿(mào)易戰(zhàn)的最悲觀的預(yù)期基本上已體現(xiàn)，在后期的磋商中有可能形成實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展，利多市場(chǎng)。
綜上所述，一方面，近期棉花價(jià)格下跌，已消化諸多風(fēng)險(xiǎn)，估值偏低。另一方面，儲(chǔ)備棉升溫和新棉收購(gòu)漲價(jià)預(yù)期猶存。由此來(lái)看，后市棉價(jià)有望出現(xiàn)一輪上行趨勢(shì)。(標(biāo)題：棉花買入機(jī)會(huì)顯現(xiàn))
?
資訊權(quán)限圖標(biāo)說(shuō)明：
1、紅鎖圖標(biāo)：
為A、B等級(jí)會(huì)員、資訊會(huì)員專享；
2、綠鎖圖標(biāo)：
為注冊(cè)并登陸會(huì)員專享；
3、圓點(diǎn)圖標(biāo)：
為完全開放資訊；
本網(wǎng)版權(quán)及免責(zé)聲明：
1、凡本網(wǎng)注明“來(lái)源：錦橋紡織網(wǎng)”的所有作品，版權(quán)均屬于錦橋紡織網(wǎng)，未經(jīng)本網(wǎng)授權(quán)，任何單位及個(gè)人不得轉(zhuǎn)載、摘編或以其他方式使用。已經(jīng)獲得本網(wǎng)授權(quán)使用作品的，應(yīng)在授權(quán)范圍內(nèi)使用，并注明“來(lái)源：錦橋紡織網(wǎng)”。違反上述聲明者，本網(wǎng)將追究其侵權(quán)責(zé)任的權(quán)利。
2、凡本網(wǎng)注明“來(lái)源：XXX（非錦橋紡織網(wǎng)）”的作品，均轉(zhuǎn)載自其他媒體，轉(zhuǎn)載目的在于傳遞更多的信息，并不代表本網(wǎng)贊同其觀點(diǎn)和對(duì)其真實(shí)性負(fù)責(zé)。
3、如因作品內(nèi)容、版權(quán)和其它問(wèn)題需要同本網(wǎng)聯(lián)系的，請(qǐng)?jiān)?0日內(nèi)進(jìn)行。
4、有關(guān)作品版權(quán)及投稿事宜，請(qǐng)聯(lián)系：0532-66886655 E-mail：gao@www.6868980.com
相關(guān)文章
