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　　受國際棉價持續(xù)強勢影響，現(xiàn)貨扭轉(zhuǎn)連續(xù)數(shù)月陰跌態(tài)勢，轉(zhuǎn)為小幅反彈，期貨則再次嘗試前高。但下周拋儲即將開始，預(yù)期儲備棉供應(yīng)會有較好的保障，棉價或難以持續(xù)上行。

　　國際市場表現(xiàn)強勢

　　春節(jié)以來，國際市場重回強勢，ICE期棉5月合約創(chuàng)出2014年以來新高，有以下幾個原因。首先，USDA論壇對新年度棉市供需情況預(yù)期偏多。據(jù)展望論壇會議上發(fā)布的消息，預(yù)計2018/19年度全球棉花產(chǎn)量2547萬噸，同比減少3.6%；消費量2676萬噸，同比增加2%；產(chǎn)消差128萬噸；全球期末庫存1801萬噸，同比減少6.7%；庫存消費比67.3%，同比減少8.4%。其次，美國得州干旱引發(fā)市場擔憂。近期得州南部地區(qū)出現(xiàn)降雨，緩解市場擔憂，但得州西部主產(chǎn)區(qū)依然處于無雨狀態(tài)，影響到新年度種植。最后，全球主要農(nóng)產(chǎn)品均出現(xiàn)明顯漲幅，對棉價抬升有利。近期國際大豆、玉米、小麥期價均出現(xiàn)10%左右漲幅，抬高整個農(nóng)產(chǎn)品價格中樞。

　　雖說在國家棉花進口嚴格管制情況下，內(nèi)外棉價有別，但國際棉價上漲還是影響到國內(nèi)，通過價差套利，也間接抬高國內(nèi)定價中樞，而國內(nèi)心態(tài)也出現(xiàn)一定好轉(zhuǎn)。

　　拋儲即將開始

　　3月12日國家將開始2017/18年度拋儲。據(jù)中儲棉、全國棉花交易市場、纖維檢驗局的公告，今年政策和去年并無多大不同，符合市場預(yù)期。回顧過去2年拋儲過程，在2015/16年度，由于準備不足，市場出現(xiàn)較大波動；2016/17年度，相關(guān)部門吸取教訓，做精心準備，基本上沒有出現(xiàn)較大問題。由此可知，今年儲備棉市場經(jīng)過前期充分準備后，平穩(wěn)運行概率較大。

　　從儲備棉存量來看，520萬噸儲備棉中，新疆棉、地產(chǎn)棉比率大致在6：4，和我國需求結(jié)構(gòu)相差不遠，加上今年新棉質(zhì)量較好，高等級棉供應(yīng)也能夠得到滿足。從總量來看，本年度向市場供應(yīng)達300萬噸規(guī)模也不會有太大問題。所以本年度儲備棉市場供應(yīng)不存在問題。

　　從供需情況來看，據(jù)數(shù)據(jù)，截至1月底國內(nèi)商業(yè)庫存391萬噸，同比增加123.2萬噸；工業(yè)可支配庫存85.1萬噸，同比增加4.61萬噸；兩者合計476.1萬噸，增加127.81萬噸。預(yù)計2月底工商業(yè)庫存將在410萬噸左右，同比去年增加108萬噸，意味著市場對今年儲備棉真實需求有望減少。

　　從企業(yè)角度來看，今年是國儲凈輪出最后一年，市場上最有性價比的棉花就是這批棉花，要不要多囤一點，也是個兩難選擇。

　　雖國際較強勢，但鑒于目前國內(nèi)供應(yīng)寬松局面，在開始拋儲后初期，難以出現(xiàn)大面積補庫行為，而后期有望出現(xiàn)搶購情況。歸結(jié)到價格方面，近期棉價有望維持振蕩走勢，難以繼續(xù)上行。(標題：鄭棉難以持續(xù)上行)

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