鄭棉后期難現(xiàn)單邊行情
來源：弘業(yè)期貨2018-02-22 09:02:06編輯：KK
支撐與壓力并存
受基本面和宏觀形勢影響，1月底開始鄭棉價格自高位回落，尤其是春節(jié)前一周，主力合約跌破15000元/噸支撐位后下探至前低附近。不過市場不乏利好因素，棉價將結束跌勢。
下游亟待補庫
數據顯示，2017年12月全國棉花工業(yè)庫存環(huán)比下降3.9萬噸，至66.54萬噸，較前4個月的均值減少10萬噸。進入1月下游紡企開始補充原料庫存。而1月全國新花收購加工基本結束。加之企業(yè)加大新棉配比，全國棉花商業(yè)庫存本年度首次下降，國內棉花現(xiàn)貨價格指數因而結束持續(xù)近3個月跌勢，轉而回升。
國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)調查數據顯示，1月全國新棉銷售進度明顯加快，但2月因節(jié)假日因素再次放緩。臨近春節(jié)長假，紡企資金普遍緊張，再加上儲備棉3月中旬就要開始輪出，企業(yè)對新棉購買意愿下降。截至2月9日全國新棉銷售率為44.8%，同比下降21.3個百分點，較過去4年均值減緩9.7個百分點，其中新疆新棉銷售率44.0%。
據悉，為避免儲備棉輪出初期的擁擠和搶購，少數企業(yè)備有較充足庫存，但多數企業(yè)仍在等待儲備棉輪出。預計儲備棉輪出初期，因下游亟待補庫，國內棉價得到支撐。
拋儲底價限制走跌空間
美國農業(yè)部2月15日公布的出口銷售報告顯示，截至2月8日當周2017/2018年度美國陸地棉出口凈銷售36.48萬包，較前周下滑9%，但較前4周均值增加39%。該報告影響偏多，美棉在報告公布后結束4周連跌走勢。與去年同期相比，CotlookA棉花現(xiàn)貨價格指數略漲，但美元大幅貶值有利于提升美棉國際競爭力?，F(xiàn)階段美棉并沒有出現(xiàn)明顯的利多和利空因素，連跌4周后，價格繼續(xù)下探空間有限。
棉市焦點聚焦在儲備棉輪出上。本輪儲備棉輪出底價將延續(xù)去年計算方法，由國內棉花現(xiàn)貨價格指數和CotlooKA棉花現(xiàn)貨價格指數構成，按照節(jié)前國內外棉花現(xiàn)貨價格指數計算，本周儲備棉輪出底價14885元/噸，較去年同期走跌500元/噸，這主要由匯率因素所致。
在國內外棉花現(xiàn)貨價格指數下跌空間有限情況下，儲備棉輪出底價限制國內棉價跌幅。
市場供應無虞
中國棉花公證檢驗網數據顯示，截至2月13日全國棉花公證檢驗量515.96萬噸。國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)調查數據顯示，截至2月9日全國新棉銷售量僅260萬噸，銷售進度不到一半。
據發(fā)改委、財政部發(fā)布的2017年第18號公告，2018年儲備棉輪出銷售從3月12日開始，每日掛牌銷售數量暫按3萬噸安排。新棉增產但銷售進度緩慢，加上儲備棉輪出即將開始，棉花市場供應無虞。數據顯示，1月全國棉花商業(yè)庫存高達391萬噸，較去年同期大幅增加123萬噸。
預計儲備棉輪出后，下游補庫積極性將明顯提高，在價格合適情況下，輪出初期可能再現(xiàn)搶購局面，其對國內棉價起到推動作用。同時國內棉花資源充足，一定程度上限制價格上漲空間。綜合而言，鄭棉短期內難現(xiàn)趨勢性行情。鄭棉后期難現(xiàn)單邊行情
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