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　　08/09年度，由于國際金融危機爆發(fā)，歐美居民消費習(xí)慣發(fā)生改變，眾多企業(yè)倒閉、壓縮成本導(dǎo)致歐美市場對紡織品與服裝的需求大幅下降，作為棉花最大生產(chǎn)國、消費國、進口國與紡織品服裝最大出口國，整個產(chǎn)業(yè)鏈在08年下半年遭受重挫，而金融危機的爆發(fā)蔓延適逢中國新棉上市，棉價的大幅快速下跌嚴重影響我國棉農(nóng)的收益，再此情況下，政府主動積極收儲托市試圖保護棉農(nóng)利益，其力度在所有農(nóng)產(chǎn)品的收儲中最大，但實際收儲對棉價到底有多大影響？效果如何呢？
　　一、收儲支撐棉價緩慢上漲
　　1、2008年收儲情況
　?。?）2007/08年度棉花收儲。今年8月份政府為解決新疆棉庫存過大問題，原計劃收儲30萬噸新疆棉（2007/08年度棉花），但在實際操作過程中，由于年度末期市場剩余新體制棉花資源及少，導(dǎo)致最終只完成部分收儲計劃，平均13520元/噸的價格收儲8.13萬噸陳棉，價格與當時市場價格接近，但高于當時期貨價格。
　?。?）新棉收儲。隨后政府為穩(wěn)定棉價保護棉農(nóng)利益，以高于市場價的12600元/噸連續(xù)兩次收儲新棉122萬噸，截止12月22日已累計收儲新棉120.985萬噸，其中新疆棉88.64萬噸，占新棉總收儲量的73.27%，而地產(chǎn)棉32.345萬噸，占新棉總收儲量的26.73%。而第三輪收儲150萬噸的政策也即將出臺，政府托市立場堅決。
　　2、收儲與價格走勢
　　本次收儲始于08年8月，目前仍在進行中，但從收儲進度與價格走勢來看，收儲并沒有達到預(yù)期理想效果。8月公布收儲計劃旨在解決新疆棉庫存過大，發(fā)行貸款到期無法償還的問題，因此在完成8.13萬噸收儲后，由于新體制棉花資源不足，導(dǎo)致收儲暫停。大量陳棉充斥市場及還貸壓力，導(dǎo)致國內(nèi)棉價持續(xù)下跌。
　　隨后9月國際金融危機爆發(fā)并在10月快速蔓延，下游消費市場定單大幅萎縮，棉花與紡織經(jīng)營環(huán)境快速惡化，此時恰逢新花大量上市。為保護棉農(nóng)利益，政府于10月16日公布收儲新疆棉22萬噸的公告，試圖穩(wěn)定持續(xù)走低的棉價，但在收儲首日，政府制定的12600元/噸的最高收儲價格被大幅競低至12170元/噸，且30000噸的計劃儲備量迅速成交，顯示市場銷售壓力及重，企業(yè)競相交儲使收儲價格大幅下跌，脫離政府意愿，同時也顯示了市場面臨的情況極度嚴重，導(dǎo)致當日鄭棉期貨大幅下跌225元至12160元/噸，CCI328指數(shù)大幅下跌142元12188元/噸。隨后政府調(diào)整收儲政策，12600元/噸定價收儲新棉，才使恐慌情緒得到一定的緩解，棉價有止跌跡象。
　　但隨后的市場出乎意料，市場很早就傳言增加收儲數(shù)量的言論，在10月29日政府公布了第二批100萬噸新棉收儲公告，大致確定新疆70萬噸內(nèi)地30萬噸的收儲目標，但要求必須是新體制的大包棉。原本利好的政策確未能對棉價構(gòu)成任何支撐，隨后至11月3日開始國內(nèi)棉價大幅下跌，鄭棉截止11月12日跌至10370元/噸，較10月30日的12270元/噸下跌1900元，日均下跌211元。而CCI328指數(shù)最低下跌至11月20日的10395元/噸，較10月30日的1773元/噸下跌1378元，此段時間是棉價加速下跌階段。
　　分析看，在政策利好的情況下棉價反而大幅下跌原因主要有以下三點：
　　第一、棉花與下游紡織市場因國際金融危機快速惡化，內(nèi)地30萬噸的收儲對市場來說杯水車薪，雖然新疆累計新花收儲將達到92萬噸，但新疆棉因收購成本偏高已基本失去競爭力，市場新疆棉貿(mào)易量及少，此時大量收儲新疆棉并不會改變時市場供應(yīng)與貿(mào)易格局。因此30萬噸的內(nèi)地棉收儲無法對市場構(gòu)成任何影響力；
　　第二、收儲要求必須是新體制的大包棉花，而內(nèi)地大多企業(yè)并沒有參與技改，許多企業(yè)先天條件就決定無法享受收儲政策，這樣在籽棉收購市場同樣趨于謹慎，軋花廠不會主動提高收購價格，也不接受較高的籽棉收購價格，導(dǎo)致棉價延續(xù)跌勢；
　　第三、雖然收儲有利于新體制企業(yè)，但由于新花上市期集中，收儲數(shù)量相對已經(jīng)收購加工量是后續(xù)跟進的，導(dǎo)致企業(yè)不敢囤積籽棉，大多是保證一定庫存滿足交儲計劃，消極的收購策略使收儲利好無法傳導(dǎo)至籽棉收購市場，棉農(nóng)難以從收儲中獲得實際的好處。

　　基于以上三點原因?qū)е略诘诙喪諆﹂_始國內(nèi)期現(xiàn)棉價破位大幅下跌，棉價向10000元/噸整數(shù)強支撐挺進，市場陷入極度恐慌情緒中，部分人士甚至認為棉價將跌至9000元/噸以下。
　　針對持續(xù)下跌的棉價和恐慌情緒，政府在貫徹即定收儲政策的同時，三翻兩次通過中國棉花信息網(wǎng)與中國棉花網(wǎng)表明態(tài)度：收儲新體制棉花的政策不會動搖，并明確建議棉農(nóng)不要低于成本價售棉，政府將增加收儲數(shù)量，在此情況下，國內(nèi)期現(xiàn)棉價才逐漸擺脫11月上旬的跌勢而逐漸好轉(zhuǎn)。截止12月19日CCI328指數(shù)至最低點以上漲496元至10891元/噸，漲幅達到4.77%，而鄭棉也上漲1030元至11400元/噸，漲幅達到9.93%，收儲利好由此正式顯現(xiàn)并使棉價穩(wěn)步上漲。
　　而在收儲過程中，12月2日-5日集中收儲新疆在庫棉花19.12萬噸，同時市場傳言收儲可能暫停，從而導(dǎo)致12月4日鄭棉大幅下跌400元跌停報收于10870元/噸，可見收儲已成國內(nèi)棉價上漲的主要動力與支撐。雖然在收儲之外還存在上調(diào)紡織品服裝出口退稅、政策扶持輕紡等九大行業(yè)保就業(yè)、利率持續(xù)大幅下調(diào)、人民幣由升值轉(zhuǎn)貶值、政府投資數(shù)萬億人民幣刺激內(nèi)需等利好，但在出口萎縮、內(nèi)銷未起，整個經(jīng)營環(huán)境看淡的情況下，上述宏觀層面利好均無法對短期市場構(gòu)成支持，目前收儲是棉價穩(wěn)定上漲的絕對主要因素，此也使市場高度關(guān)注第三輪收儲的具體情況。
　　但目前收儲遠未達到預(yù)期目的，實際棉價依舊遠遠低于12600元/噸的收儲價格。造成這種情況的主要原因在于以下幾點：
　　第一、國際金融危機仍在蔓延，短期難以好轉(zhuǎn)，出口市場繼續(xù)低迷，紡織企業(yè)對原料的需求不足，嚴格控制成本，以銷定產(chǎn)，導(dǎo)致市場對新體制棉花的需求幾乎為零；
　　第二、收儲進度未跟上加工進度，同時收儲無法覆蓋新體制以外的棉花導(dǎo)致整個市場依舊面臨銷售壓力，小包棉為銷售減少屯棉風(fēng)險降低價格，紡織企業(yè)為降低成本更愿意采購小包棉，形成一一對應(yīng)格局，從而導(dǎo)致新體制棉花只有交儲一條出路；
　　第三、新體制企業(yè)囤棉風(fēng)險大，大包棉除了交儲基本沒有市場，企業(yè)不愿意屯棉，造成整個籽棉收購價格難以與收儲價格掛鉤，從而無法到達政府預(yù)期的目的。
　　二、收儲短期減少供過于求壓力
　　1、優(yōu)質(zhì)棉花供應(yīng)減少
　　08/09年度中國三次分22萬噸、100萬噸、150萬噸三次收儲新花，累計收儲量達到272萬噸。而USDA12月月報預(yù)測08/09年度中國棉花總產(chǎn)794.7萬噸。這樣收儲量達到總產(chǎn)的34.23%。新花剩余資源只有522.7萬噸。而優(yōu)質(zhì)棉花資源將大幅減少，最終優(yōu)質(zhì)棉主產(chǎn)地新疆的收儲比例將達到50%左右，且收儲多為高等級棉花，這樣收儲將大幅減少未來優(yōu)質(zhì)棉花供應(yīng)，此將對高等級棉價構(gòu)成支撐。
　　2、08/09年度供需情況
　　按USDA預(yù)測07/08年度中國結(jié)轉(zhuǎn)庫存為424.7萬噸，08/09年度產(chǎn)量797.7萬噸。08年9-11月累計進口30萬噸棉花，考慮12月配額有集中使用的情況，9-12月累計進口量估計在37萬噸左右。而09年按目前棉花市場狀況，如果棉價不上漲，政府最多發(fā)放協(xié)議內(nèi)的89.4萬噸配額，即08/09年度中國最多進口126.4萬噸棉花。本年度前國儲棉大致在150萬噸左右，加上本年度最終完成272萬噸的儲備計劃，國儲棉有望達到422萬噸。這樣計算08/09年度中國棉花供應(yīng)最大值為926.8萬噸。
　　消費方面，考慮金融危機對中國出口市場的沖擊，同時紡織企業(yè)關(guān)停、減產(chǎn)幅度較大，08/09年度棉花消費將大幅下降。USDA統(tǒng)計預(yù)測07/08年度中國棉花消費1132.2萬噸。
　　按目前可以統(tǒng)計的供應(yīng)量，只有08/09年度中國消費量較07/08年度減少20%以上，市場才會出現(xiàn)明顯的供大于求。因此收儲解決了嚴重供應(yīng)過剩的情況，對長期市場構(gòu)成支撐。
　　總體來看，今年的收儲頗具規(guī)模，但也并非是全盤覆蓋，致使收儲難以達到預(yù)期目的，但短期確實已成為棉價上漲的主要動力與支撐。而在長期范圍之內(nèi)，34%的優(yōu)質(zhì)高等級新花被收歸國儲，大大減少了未來市場供應(yīng)壓力與優(yōu)質(zhì)棉花的供應(yīng)，有利于在收儲結(jié)束后使棉價依舊保持穩(wěn)定格局。收儲對棉價的影響是緩慢的和長期的，棉價能否最終上漲仍需由消費市場決定，收儲僅為起到穩(wěn)定棉價的作用，無法起到推動棉價上漲的作用。

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